专题：全球股市遭遇“黑色星期一”，美国经济成为焦虑根源

近期，松炀资源终止溢价收购以及回购股份被视为“自救”的举措。截至6月12日收盘，松炀资源股价已经连续七个跌停，较年内创下的历史新高回撤超过了65%，当前市值仅剩32亿元。“受伤”的不只有股民，还有一季度高位买入的公募基金，据测算，如若二季度内没有及时减仓，该基金持有的松炀资源在下跌期间损失金额或高达近亿元。

智通财经注意到，周一市场下跌的幅度甚至让市场资深人士都感到震惊。在东京，日经指数下跌 12%。在首尔，韩国综合指数下跌9%。当纽约开盘铃声响起时，纳斯达克指数在几秒钟内暴跌 6% 。

与此同时，加密货币下跌；衡量股市波动性的 VIX 指数飙升；投资者纷纷购买最安全的资产——美国国债。

目前尚不清楚周一的剧烈波动是标志着上周开始的全球抛售的最终爆发，还是预示着长期低迷的开始。但有一点是清楚的：多年来支撑金融市场上涨的支柱，全球投资者所依赖的一系列关键假设已经动摇。事后看来，这些支柱有些天真：美国经济势不可挡；人工智能将迅速改变世界各地的商业；日本永远不会加息——或者加息幅度不会大到真正重要。

过去几周，大量证据接踵而至，削弱了上述两份报告。美国7 月份就业报告表现疲软。大型科技公司由人工智能驱动的季度收益也同样疲软。日本央行今年第二次加息。

三重打击让投资者突然意识到，在不到两年的时间里推高英伟达股价上涨1,100%，或者大量买入垃圾级贷款打包成债券，或者从日本借入资金，然后将其投入到墨西哥收益率为11%的资产中，其中蕴含着巨大的风险。在三周的时间里，全球股市已经蒸发了约 6.4 万亿美元。

瑞穗银行驻新加坡经济与战略主管Vishnu Varathan表示：“这是一次大逆转。”用交易员的话来说，试图选择合适的时机购买正在下跌的资产就像试图接住一把正在下落的刀。如今，Varathan 表示，“到处都是正在下落的刀。”

像这样的市场恐慌会带来大大小小的风险。其中最突出的是：如果不加以控制，抛售可能会扰乱金融体系的运转，减缓贷款，并成为最后一根稻草，将全球经济推入许多人现在担心的衰退。

这促使人们呼吁美联储开始降息——一些人认为，甚至在9月份的下一次预定政策会议之前就开始降息。在债券市场，对短期国债的追捧一度推动两年期美债收益率低于10年期美债收益率，为两年多来首次。这被称为反向反转，收益率曲线再次回到通常的形状，这种变化通常被视为经济衰退即将来临的迹象。

对于半个世纪以来一直密切关注市场的经济学家埃德·亚德尼 (Ed Yardeni )来说，市场的突然崩盘让人回想起 1987 年的黑色星期一，一天的暴跌导致道琼斯工业平均指数下跌 23%。亚德尼指出，这很可怕，但最终并不是经济灾难的预兆。

亚德尼表示，当时“人们认为我们已经陷入或即将陷入衰退，但事实并非如此，”“这实际上与市场内部因素有关。我认为这里也发生了同样的事情。”

在当前的牛市中，市场也受到了过早出现的衰退担忧的冲击。去年年初，在一场短暂的银行恐慌中，这种担忧爆发了，但随着美国经济继续强劲增长，这种担忧几乎同样迅速地消退了。股市也从 2022 年的重创中强势反弹，今年徘徊在历史高位。

但最近几天，全球各地的情绪发生了巨大变化，打破了夏末通常的淡季气氛。

随着各大市场的损失不断增加， Miller Tabak 首席市场策略师Matt Maley表示，“我记得 1987 年的情况。”

引发周一骚乱的因素已在数周内逐渐积聚。

7 月初，正当科技股达到顶峰时，日元开始大幅升值，因为投资者预计日本央行将与其他央行一道撤回大量货币刺激措施。这促使交易员平仓所谓的套利交易，即以相对低廉的价格在日本借款，然后在其他地方进行投资，以保住他们所获得的利润。这反过来又给全球市场带来了抛售压力，因为借入的资金被归还了。

随后，财报不断出炉，引发了人们对大型科技股(推动近期股市上涨的主要力量)涨幅过大的担忧，而这些公司尚未从对人工智能的大规模投资中获得任何利润。亚马逊和英特尔在业绩令人失望后均大幅下跌。

与此同时，债券市场的担忧情绪不断加剧，数据显示部分经济领域开始降温。到上周三，美联储将利率稳定在20多年来的高位，日本央行收紧了政策，债券价格已经上涨。上周五，在失业率上升和就业增长远低于预期之后，股市进一步上涨。

华尔街的经济学家们开始预测，美联储将需要采取降息半个百分点或在会议间采取行动——这种举措通常是在发生危机时才会采取的。

瑞穗证券策略师Shoki Omori准备迎接市场的大波动，但就连他也对抛售规模感到惊讶。

受日本央行加息影响，日元飙升3%，日经指数全天下跌，收盘跌幅创 1987 年以来最大。

“这超出了我的预期，”Omori表示。“我们正进入一些难以想象的交易领域。做好准备迎接更多。”

损失随后蔓延至其他亚洲市场和欧洲，欧洲主要股指暴跌，然后蔓延至美洲。损失还蔓延至信贷市场，至少有两家公司——无线基础设施提供商SBA Communications和主题公园运营商SeaWorld Parks & Entertainment——推迟了总额达 38 亿美元的贷款交易。

到美国午后，股市从低点回升，纳斯达克综合指数下跌 3.4%，债券市场趋于稳定。但这并没有平息惊慌失措的交易员，他们不愿将此归结为又一次虚惊一场。

“我仍然很担心，”Miller Tabak 策略师Maley表示。“我们仍然担心收益和经济。”

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